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Prohibición de bonos venezolanos: gestores divididos sobre impacto de sanciones de EEUU

Prohibición de bonos venezolanos: gestores divididos sobre impacto de sanciones de EEUU

En el marco de la crisis social y política en Venezuela, los gestores de fondos están dividos sobre si las sanciones del gobierno de Estados Unidos obligarán al presidente Nicolás Maduro a ceder control y si perjudicarán a los inversionistas.

Con el fin de frenar el flujo de dinero hacia el gobierno de Maduro, el cual ha sido acusado de violaciones de derechos humanos y de diluir la democracia del país, el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, prohibió negociar nueva deuda y títulos valores emitidos por Petróleos de Venezuela a partir del 24 de agosto.

Trump también prohibió transacciones de ciertos bonos en posesión del sector público del país y pagos de dividendos al gobierno.

Según Jim Barrineau, co-jefe de deuda de mercados emergentes de Schroders, la medida podría hacer más probable un default porque le da a Maduro una “excusa conveniente” para dejar de cumplir con los pagos de la deuda.

Por otra parte, el gerente de portafolios de Invesco, Sean Newman, dijo que las sanciones no precipitarían un default porque el gobierno venezolano puede acudir a otros inversionistas para recaudar fondos.

“Creo que el gobierno probablemente seguirá buscando métodos alternativos de financiamiento, ya sea titularizando otros activos de tipo commodities, ya sea oro o cualquier otra forma activos no líquidos... con otras fuentes, ya sea en China, o Rusia o incluso con entidades no americanas, entidades europeas”, dijo Newman, que tiene bonos venezolanos en algunos de sus fondos institucionales.

En cualquier caso, las sanciones podrían hacer más Venezuela más dependiente de inversionistas de Rusia y China a desmedro de los Estados Unidos, comentaron los gestores.

“Eso aumenta el riesgo de tener deuda venezolana porque China y Rusia entienden que son los últimos acreedores de último recurso de Venezuela, por lo que lógicamente exigirían términos muy onerosos,” dijo Barrineau, quien vendió su exposición a bonos venezolanos en mayo.

El mercado secundario

Aunque la medida afecta principalmente a nuevas emisiones, Barrineau, gestor de los fondos emerging market bond y emerging market corporate bond de Schroders, dijo que también podría afectar a los inversionistas que compraron bonos venezolanos esperando una reestructuración.

“En una reestructuración, [el gobierno] emitiría nuevos bonos para reemplazar a los antiguos, así que [con las nuevas sanciones] simplemente no puedes participar”.

Salirse de la inversión también podría resultar complicado, a pesar de que las sanciones contemplan un período de liquidación de 30 días, para posiciones en deuda venezolana.

“La liquidez se va a evaporar”, dijo Barrineau. “Las firmas vendedoras con riesgo de Venezuela en sus libros van a repensar la creación de un mercado de bonos venezolanos porque [podrían] quedarse con ellos”, dijo Barrineau.

En medio de la larga crisis de Venezuela, se reveló a mediados de agosto de que Credit Suisse había prohibido a sus operadores negociar ciertos bonos venezolanos.

La decisión se produjo aproximadamente tres meses después de que Goldman Sachs y Nomura Securities se vieran en apuros tras comprar bonos venezolanos, lo cual se percibió como apoyo financiero al polémico gobierno de Maduro.

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